尖融财经直播间:险资力捧地产股 增持上市房企意欲何为?

2020-09-15 19:31  评论 0 条

无论是平安资产管理(Ping An Asset Management)终止与招商蛇口(China Merchants Shekou)的关联交易,还是阳光城(Sunshine City)引入泰康人寿(Taikang Life)和泰康养老(Taikang Pension)作为重要战略投资者,都反映出房地产公司对保险基金的吸引力。

根据《21世纪经济报道》的观察,保险资金投资于房地产公司主要基于两条逻辑线:一是基于保险资产配置的实际需要;二是从探索“保险+地产+医疗”的深度合作模式。

9月13日,中国平安发布公告称,经平安资产管理公司与招商局蛇口公司友好协商,双方同意终止此次关联交易,双方不承担违约责任。原因在于当前资本市场环境的变化。

双方的这种合作在6月7日的公告中开始体现出来。同日,平安资产管理计划以每股16.58元的价格认购招商局蛇口非公开发行股份。招商局蛇口拟通过非公开发行的方式,引入平安资产管理公司和平安人寿作为战略投资者,并与之签署战略合作协议。发行后,平安资产管理接受平安人寿的委托,平安人寿将成为招商局蛇口的股东。

7月12日,中国平安发布公告称,平安资产管理公司与招商局蛇口公司签署了《有条件有效非公开发行认购协议的补充协议》。根据认购协议和补充协议,股票发行价格相应调整由于权利和利益的分配招商蛇口的价格和股票的非公营招商局蛇口平安资产管理的调整,至每股15.77元人民币。平安资产管理公司同意以现金认购招商局蛇口公司此次非公开发行的2.23亿股股票,认购金额约人民币35.18亿元。

中国平安与招商局蛇口的合作已经结束,泰康保险与阳光城的合作已经完成。

9月10日,阳光城发布公告称,公司第二大股东上海嘉文于9月9日与泰康人寿和泰康养老金签署了“股权转让协议”。上海嘉文拟通过协议转让13.53%的上市公司股权。共计5.54亿股,其中泰康人寿占8.53%,泰康养老占5.00%。

不难发现,保险公司和房地产公司经常合作。

华创房地产研究团队指出,在利率下行周期中,房地产公司的低估值、高分红的特点进一步增加了保险等长期基金的吸引力。自2019年底以来,保险公司、社保基金、养老保险基金等长期基金持续增持房地产股票。

在2020年上半年,特定情况下的新进展和增加资产包括:熔盛发展(在养老保险股份增加到0.46%),Jinke股票(新增加了阳光保险4.97%),和海外华人(新增加了Jushenghua 1.43%)、养老保险新进入到0.32%),蓝光发展(人民财产保险其持股比例提高到0.74%),等等。

华创房地产研究团队认为,一方面,27家主流A、H房地产公司目前的20PE仅为5.8倍,低于本周期(2018年10月)估值的最低6.2倍。虽然目前的政策环境也比较紧张,但明显好于2018年同期的政策环境,房地产上市也创历史新低,行业估值应该高于2018年10月。

另一方面,目前主流10家房地产企业的股息又显著高于10年期国债利率2.53%,并且对应股息国债利差创历史新高。其中,股息率较高的房地产企业包括:华夏幸福、金科股份、首开股份、荣盛发展、金地集团、蓝光发展、保利地产、万科A等,目前低估值、高股息特色也明显,在目前资产荒背景下,低估值、高股息房地产企业对于保险等长期资金的吸引力进一步提升。

在中国平安2020年中期业绩发布会上,中国平安首席投资执行官陈德贤表示,未来在股票的投资方向上,会维持低估值高分红的股票。

国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示,保险资金尤其是寿险资金的长期性、稳定性使其可以配置部分房地产企业的长期股权。目前,利率下行趋势明显,保险资金收益率下降,资产配置的压力加大,增加包括房地产企业在内的股权投资,有利于发挥保险资金可以跨周期配置的优势,提升投资收益。

值得一提的是,保险公司布局大养老战略,在业务上需要与房地产企业开展一些战略合作,资产端与负债端相互融合,也有利于促进资产负债匹配。

此前不久,中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云指出,从长期看,除负债端的健康险业务发展外,医疗养老大健康产业也是保险资金运用的重要投资领域,资产端布局规模也将进一步扩大。我国保险资金投资医养健产业还处于探索阶段,在借鉴国际经验的基础上,结合中国的现实需要、政策环境、传统文化、生活理念等要素的演变,逐步形成具有中国特色的医养健产业投资模式,相信随着改革开放的不断扩大以及人口结构的不断变化,将具有十分广阔的市场空间和发展前景。

近十年来,我国多家保险机构以多种模式布局医疗养老健康产业,尤以泰康保险、中国人寿、中国太平、中国太保、新华保险、合众保险等表现突出。

此外,朱俊生认为,对于房地产企业而言,引入长期性、稳定性以及融资成本相对较低的险资作为投资,也有利于拓宽融资渠道,降低融资成本。

8月23日,央行、住建部在北京召开重点房地产企业座谈会。会议指出,为进一步落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度,增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度,央行、住建部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上,形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。

不过,保险资金在房地产领域的投资也要依规而行。9月7日,银保监会下发的关于保险资金运用违规问题和风险自查有关情况的通报显示,另类投资领域存在风险隐患。例如,保险资金通过直接投资或金融产品投资方式,违规流入房地产领域,涉及5家保险公司。

事实上,这始终是金融监管部门高度关注的领域。

9月14日,银保监会相关负责人表示,“房住不炒”政策得到有效贯彻。银保监会持续开展30多个重点城市房地产贷款专项检查,压缩对杠杆率过高、财务负担过重房企的过度授信,加大对“首付贷”、消费贷资金流入房市的查处力度,引导银行资金重点支持棚户区改造等保障性民生工程和居民合理自住购房需求。保障性安居工程贷款余额稳步增长,房地产金融化泡沫化倾向得到有效遏制,助推房地产民生属性逐步回归。

注:文章来自网络。

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